率捷視點(diǎn)丨己二酸產(chǎn)能過(guò)剩是否直接影響利潤(rùn)倒掛？

2024年己二酸新增產(chǎn)能接連投放市場(chǎng)，供需矛盾進(jìn)一步加劇，市場(chǎng)價(jià)格全年震蕩走低，而原材料純苯全年高位運(yùn)行，己二酸廠商利潤(rùn)倒掛嚴(yán)重，未來(lái)隨著產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，利潤(rùn)倒掛或成常態(tài)。

本文結(jié)合率捷咨詢(xún)過(guò)去長(zhǎng)期的跟蹤和調(diào)研，將從供給端剖析今年己二酸市場(chǎng)，以供交流探討。

中國(guó)主導(dǎo)全球己二酸供應(yīng)，未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)以自用為主

根據(jù)率捷咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)，2024年全球己二酸產(chǎn)能約為585萬(wàn)噸，中國(guó)產(chǎn)能占比約65%，遠(yuǎn)超全球其他區(qū)域總和，在全球己二酸市場(chǎng)起到絕對(duì)的主導(dǎo)地位。2024年中國(guó)地區(qū)己二酸產(chǎn)量突破200萬(wàn)噸，同比增加約12%，主要增產(chǎn)來(lái)自于2023年第四季度投產(chǎn)的華峰6期50萬(wàn)噸/年裝置和恒力石化30萬(wàn)噸/年裝置的穩(wěn)定運(yùn)行。在己二酸價(jià)格不斷下行的背景下，華峰依托下游PU漿料、鞋底原液、TPU和PA66等配套產(chǎn)業(yè)鏈和恒力石化依托大型煉油化工集團(tuán)合成氨、氫氣和苯皆可自行生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)保持了較好的開(kāi)工。而其他缺乏相應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，今年開(kāi)工都呈現(xiàn)了不同程度的下滑。

數(shù)據(jù)來(lái)源：率捷咨詢(xún)Orisage

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同時(shí)率捷咨詢(xún)觀察到，未來(lái)幾年中國(guó)地區(qū)仍將會(huì)不斷有新晉玩家擴(kuò)產(chǎn)己二酸產(chǎn)能，遠(yuǎn)期產(chǎn)能接近翻倍。從中國(guó)地區(qū)廠商擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃來(lái)看，主要來(lái)自于以神馬建元、湖北三寧、古雷石化和安徽昊源為代表的廠商，這些廠家均是圍繞“己二酸-己二腈-PA66”的一體化產(chǎn)業(yè)布局。

原材料純苯全年高位，己二酸利潤(rùn)倒掛嚴(yán)重

截至2024年11月末，WTI原油價(jià)格報(bào)收68.88美元/桶，相較2023年末小幅下降5%。盡管?chē)?guó)際油價(jià)整體表現(xiàn)疲軟，但國(guó)內(nèi)純苯市場(chǎng)卻表現(xiàn)的格外活躍。一方面純苯主要下游行業(yè)如苯乙烯、己內(nèi)酰胺、酚酮等產(chǎn)能增長(zhǎng)迅速，遠(yuǎn)超純苯自身產(chǎn)能擴(kuò)張速度，造成純苯供給偏緊的狀況出現(xiàn)頻率較高；另一方面海外市場(chǎng)價(jià)格的堅(jiān)挺，華東主港庫(kù)存持續(xù)處于低位，為國(guó)內(nèi)價(jià)格提供了支撐。全年價(jià)格高峰出現(xiàn)在6月份，華東市場(chǎng)價(jià)格維持在9,000元/噸以上價(jià)格運(yùn)行，相較2024年初漲幅25%，截止11月末國(guó)內(nèi)華東市場(chǎng)純苯年均價(jià)約為8,381元/噸，相較2023年均價(jià)7,246元/噸大幅上漲超15%。

反觀2024年國(guó)內(nèi)己二酸價(jià)格，全年弱勢(shì)走低，原材料價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)未能支撐己二酸價(jià)格的上漲，截止2024年11月，華東市場(chǎng)己二酸價(jià)格相較2023年末下滑16%。從己二酸-純苯價(jià)差來(lái)看，全年呈現(xiàn)持續(xù)走低的趨勢(shì)，相較2023年大幅下滑超60%，9月份苯酸差值一度出現(xiàn)負(fù)值。盡管10月份多家工廠停車(chē)或降負(fù)導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)量大幅減少，工廠挺價(jià)拉漲，已二酸寬幅上行，但難改全年弱勢(shì)局面，己二酸廠商利潤(rùn)倒掛嚴(yán)重。

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究其原因，率捷咨詢(xún)認(rèn)為一方面是供需矛盾的加劇，近年來(lái)我國(guó)己二酸產(chǎn)能集中投放， 遠(yuǎn)超下游消費(fèi)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供過(guò)于求趨勢(shì)越發(fā)明顯，盡管年內(nèi)己二酸廠家多次下調(diào)開(kāi)工，但市場(chǎng)價(jià)格依舊漲勢(shì)難提。

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另一方面是下游產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下滑，部分終端需求低迷，盡管一些企業(yè)仍有剛性需求，但整體采購(gòu)意愿減弱，部分下游以利換量刺激市場(chǎng)消耗，導(dǎo)致己二酸價(jià)格在下游價(jià)格的帶動(dòng)下承壓下跌。

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率捷咨詢(xún)認(rèn)為：在產(chǎn)能過(guò)剩，己二酸價(jià)格不斷下行的背景下，生產(chǎn)廠商通過(guò)進(jìn)一步優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提高成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，確保利潤(rùn)水平和打造一體化優(yōu)勢(shì)將是未來(lái)己二酸行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。如何打破內(nèi)卷，通過(guò)成本及產(chǎn)業(yè)鏈一體化的優(yōu)勢(shì)以更好的應(yīng)對(duì)未來(lái)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，我們期待與您的溝通：

1、 2025年己二酸價(jià)格走勢(shì)將是怎樣？

2、 未來(lái)己二酸擴(kuò)增產(chǎn)能是否會(huì)如期投放？

3、 中國(guó)地區(qū)新增產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)影響如何？

4、 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局未來(lái)會(huì)如何變化？

5、 如何更好地應(yīng)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)？

率捷咨詢(xún)【2024聚合物產(chǎn)業(yè)鏈年度報(bào)告-己二酸產(chǎn)業(yè)鏈】簡(jiǎn)介：

? 基礎(chǔ)版：涵蓋己二酸產(chǎn)業(yè)鏈核心數(shù)據(jù)，包括供給、產(chǎn)能、原材料價(jià)格走勢(shì)及下游應(yīng)用市場(chǎng)的簡(jiǎn)要分析，幫助企業(yè)洞悉市場(chǎng)基本面。

? 進(jìn)階版：在基礎(chǔ)版數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，增加對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和細(xì)分下游的深度解讀，以及未來(lái)3-5年的市場(chǎng)發(fā)展預(yù)測(cè)，專(zhuān)注幫助企業(yè)在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中制定精準(zhǔn)策略，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

率捷咨詢(xún)長(zhǎng)期關(guān)注聚氨酯及聚合物行業(yè)的發(fā)展，并致力于為客戶(hù)提供前沿的市場(chǎng)分析和戰(zhàn)略建議。

若想進(jìn)一步了解中國(guó)相關(guān)聚氨酯及聚合物市場(chǎng)變化，我們誠(chéng)邀您關(guān)注我們的行業(yè)簡(jiǎn)報(bào)。獲取"2024年中國(guó)地區(qū)己二酸發(fā)展趨勢(shì)簡(jiǎn)報(bào)"，請(qǐng)掃描以下二維碼填寫(xiě)您的需求，我們將在第一時(shí)間發(fā)送至您郵箱。